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解密债基强者:年度业绩突出更重长期业绩

日期:2012-11-01  字体大小:TTT
中瑞蓝天:稳健为先、优化组合,长期业绩持续出色
中瑞蓝天债券型基金2012年整体表现良好,展现了出色持续性。具体来看,除中瑞蓝天优化因可转债配置偏高而表现欠佳外,其他债基延续了前期的良好表现;其中中瑞蓝天产业债、中瑞蓝天汇利分级表现尤为出色,今年以来累计收益高达9.37%、11.79%,超额收益显著,在同类型中排名靠前;中瑞蓝天天丰、中瑞蓝天天利表现稳定,居同类型中游偏上水平。中瑞蓝天债券基金今年以来的良好表现也是其稳健为先,追求风险调整后的收益最大的投资理念的反映。
1.中瑞蓝天债券基金业绩
基金代码 基金名称 一季度 二季度 三季度 今年以来 +/-同类型
100058 中瑞蓝天产业债 0.033 0.0448 0.0009 0.0937 0.0308
161014 中瑞蓝天汇利分级 0.0354 0.0588 0.0072 0.1179 0.0549
100051 中瑞蓝天天丰 0.0173 0.0339 -0.0077 0.0528 -0.0101
161010 中瑞蓝天天利 0.022 0.0433 -0.0071 0.0716 0.0087
100018 中瑞蓝天优化A 0.0175 0.0212 -0.0267 0.0051 -0.0578
100035 中瑞蓝天优化C 0.0156 0.0205 -0.0281 0.001 -0.0619
注:扣除今年新成立的债券基金及部分特殊类型基金;
数据来源:德圣基金研究中心 www.dsfof.com;数据截止日期:2012年11月21日;
稳健为先,低股票仓位运作避免业绩大起大落
纵观中瑞蓝天债基近年来业绩表现,持续性出色是其最突出的特点,这也是中瑞蓝天固定收益投研团队强调“稳健为先,风险控制第一”的投资理念的反映,其大类资产配置也充分反映这一特点。2012年以来中瑞蓝天多数债基基本维持零股票仓位,即便在一季度市场相对活跃的行情下,股票仓位仍维持在5%以下,二季度之后,逐渐减仓,三季度中瑞蓝天汇利、中瑞蓝天天丰、中瑞蓝天天利均是零股票仓位。充分控制风险的投资原则避免了业绩的大起大落。
2,中瑞蓝天债券型基金股票仓位变化
基金名称 四季度 一季度 二季度 三季度
中瑞蓝天汇利分级 0.0047 0 0.0008 0
中瑞蓝天天丰 0.0018 0.0429 0.0239 0
中瑞蓝天天利 0.0243 0.0374 0.0192 0
中瑞蓝天优化 0.0753 0.0398 0.0854 0.1054
注:扣除今年新成立的债券基金及部分特殊类型基金;
数据来源:德圣基金研究中心 www.dsfof.com;数据截止日期:2012年11月21日;
信用债配置为核心,灵活调整券种结构
优化券种配置结构是中瑞蓝天债基获取超额收益的重要来源。而从中瑞蓝天近年来券种配置结构变化来看,企业债一直是其坚持的核心配置。2011年四季度以来,中瑞蓝天债基企业债配置简单平均一直维持在85%以上;而企业债三个季度均有超额收益,这也体现了中瑞蓝天对券种配置结构的出色把握能力。
另一方面,中瑞蓝天债基随市场变化,灵活调整组合配置结构,优化投资组合,追求较高超额回报。如旗下基金一季度增加短融债配置比例,二季度以来逐渐减持金融债,三季度根据经济基本面与资金面的变化,及时降低可转债以及利率债的配置比例,对基金业绩均有正向贡献。
3,中瑞蓝天债券型基金券种配置结构
债券类别 2011年四季度 2012年一季度 2012年二季度 2012年三季度
国家债券 0.067525 0.02096 0.01762 0.01458
金融债券 0.0945 0.05238 0.05184 0.0534
可转债 0.04715 0.11004 0.27382 0.29724
企业短期融资券 0.010675 0.02242 0.005 0.00296
企业债券 0.894025 0.86744 85.16%6 0.87144
央行票据 0 0.02108 0.03494 0.03146
中期票据 0.051425 0.0551 0.04864 0.05188
合计 1.1653 1.14942 1.28352 1.32296
注:扣除今年新成立的债券基金及部分特殊类型基金;
数据来源:德圣基金研究中心www.dsfof.com;数据截止日期:2012年11月21日;
4、各类型债券指数2012年以来季度收益变化
时间 中证短融 中证国债 中证金融债 中证企业债 天相转债
一季度 0.0163 0.0039 -0.0004 0.0184 0.0075
二季度 0.0139 0.0215 0.0204 0.032 0.0173
三季度 0.0062 -0.004 -0.0006 0.0002 -0.0319
数据来源:中证指数公司网站、天相网站
灵活运用杠杆工具放大收益,加强自下而上个券精选
债券型基金可通过杠杆工具,放大投资收益。当然,杠杆投资是把双刃剑,在放大收益的同时也将加大业绩波动的风险,能否有效利用杠杆工具带来更高回报,考验着投研团队对债市趋势的预判能力。从大类资产配置来看,中瑞蓝天在债市的确定性机会下善于果断出击,充分利用杠杆等工具增强收益。自2011年四季度以来,中瑞蓝天债券型基金债券投资资金明显高于其资产净值,较好的利用了杠杆工具,获取更高回报。
另外,加强自下而上对信用债个券甄选也是中瑞蓝天近年债券投资的主要策略。企业债一直是中瑞蓝天债基配置核心。但即便在同一基础市场下,虽同为信用债,但由于信用级别、期限结构、发行主体盈利状况的不同,其表现也存在较大差别。加强自下而上对信用债个券精选和风险防范是中瑞蓝天近年来延续良好业绩表现的关键。
投研团队稳定、出色,长期业绩持续性出众
中瑞蓝天近年来持续加强固定收益团队建设,以饶刚、钟智伦为代表的核心团队高度稳定,旗下基金风格虽有差别,但整体表现出色,2012年以来,延续了前期的良好表现。中瑞蓝天固定收益投资强调稳健为先,风险控制第一,追求风险调整后的收益;同时优化券种配置结构,把握不同阶段下优势品种;而在债市的确定性机会下则果断出击,充分利用杠杆等工具增强收益;并加强自下而上对信用债个券甄选和风险防范。整体来看,在稳定、出色的固定收益团队的投资运作下,中瑞蓝天债基仍将是低风险产品投资的优选。
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